今年一季度，特朗普政府的关税还未冲击电商巨头亚马逊的业绩，但公司增长的一大引擎——云业务AWS拖了后腿，销售放缓程度超出华尔街预期。

财报公布后，收涨超3%的亚马逊股价盘后迅速转跌，盘后一度跌5%，后很快收窄部分跌幅。

美东时间5月1日周四，亚马逊公布截至3月31日的公司2025年第一季度财务数据，并提供第二季度的业绩指引。

1）主要财务数据

营收：一季度净销售为1556.7亿美元，同比增长8.6%，分析师预期1551.6亿美元，四季度增长约10%。

EPS：一季度稀释后每股收益（EPS）为1.59美元，同比增长约62.2%，分析师预期1.36美元，四季度增长86%。

资本支出：一季度资本支出250.2亿美元，同比增长约67.6%，四季度增长90.8%。

营业利润：一季度营业利润184.05亿美元，同比增长20.2%，四季度增长61%；一季度营业利润率11.8%，四季度为11.3%。

2）细分业务数据

在线商店：一季度在线商店净销售为574.07亿美元，同比增长增长5%，四季度增长7.1%。

实体店：一季度实体店净销售为55.33亿美元，同比增长约6.4%，分析师预期54.1亿美元，四季度增长8.3%。

订阅服务：包括Prime会员、电子书等非AWS订阅在内，一季度订阅服务净销售为117.15亿美元，同比增长约9.3%，四季度增9.7%。

AWS：一季度AWS净销售为292.67亿美元，同比增长约16.9%，分析师预期293.6亿美元，四季度增长19%。

3）细分市场数据

北美：一季度北美市场净营收928.9亿美元，同比增长约7.6%，分析师预期926.3亿美元，四季度增长9.5%。

国际：一季度北美以外国际市场净营收335.1亿美元，同比增长约4.9%，四季度增长7.9%。

4）业绩指引

营收：预计二季度净销售为1590亿至1640亿美元，分析师预期1614.2亿美元。

营业利润：预计二季度营业利润130亿至175亿美元，分析师预期178.2亿美元。

一季度营收EPS均放缓但强于预期 AWS销售放缓至近17%

财报显示，一季度亚马逊的营收和EPS盈利增长均较前一季度放缓，但还都强于分析师预期。当季的营收和营业利润都高于亚马逊此前公布的整个一季度指引区间。

一季度净销售的同比增速从四季度的10%放缓至高个位数8.6%，分析师预计增长约8.3%。一季度EPS增长从四季度的86%放缓至约62%，而分析师预计增长38.8%，亚马逊公布的EPS较分析师预期高16.9%。

但AWS的营收再度逊于预期。一季度AWS净销售同比增长从四季度的19%放缓至略低于17%，而分析师预期增长约17.3%。

二季度营收指引大致符合预期 营业利润指引最差情况下较预期低27%

业绩指引方面，亚马逊称，以二季度的营收指引区间计算，当季净销售将同比增长约7%至11%。这意味着，二季度营收既有可能较一季度进一步放缓，也有可能还加快增长。分析师的二季度营收预期大致处于亚马逊指引区间的中端。

亚马逊称，营收的指引考虑到了预计汇率因素对增长约有10个基点的负面影响。

不过，亚马逊提供的营业利润指引逊色。整个指引区间都低于分析师预期，其中，指引区间的高端较分析师预期低约1.8%，区间的低端甚至较分析师预期低27%。

这意味着，在亚马逊预测最差的情况下，二季度的营业利润要比分析师预期水平低27%。

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